决议大转变为月降息铺路！美联储继续按兵不动，通胀之外新增关注就业风险

专题：美联储连续第八次维持利率不变鲍威尔放话“最早9月降息”

“新美联储通讯社”称，美联储为9月降息扫清道路，两年来首次更平等对待就业和通胀目标，这种重大转变意味着，通胀可能不再是降息的障碍。

要点：

美联储继续保持利率不变，符合市场预期。

决议声明改称通胀“有所”高企、降通胀取得“一些”进一步进展、就业增长“有所放缓”、失业率仍处低位但“有所上升”。

决议声明不再说“仍高度关注通胀风险”，改称关注就业和通胀双重使命面临的风险。

决议声明继续重申，在对降通胀更有信心以前不适合降息、就业和通胀的风险继续更平衡。

“新美联储通讯社”：美联储为9月降息扫清道路，两年来首次更平等对待就业和通胀目标，这种重大转变意味着，通胀可能不再是降息的障碍。

有分析称，决议鸽派程度比预期略低，并未表达对降通胀有更大信心。

如市场所料，美联储继续保持高利率不变，但同时释放了9月可能降息的信号：联储进一步确认在降通胀方面取得了进展，除了通胀，联储开始强调关注避免就业方面风险。

美东时间7月31日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布，联邦基金利率的目标区间仍为5.25%到5.50%。联储的FOMC投票委员已连续第17次会议一致投票支持利率决策。

至此，在始于2022年3月的本轮紧缩周期内，美联储已连续八次会议未加息。去年7月加息以来，联储一直将政策利率保持在二十余年来高位不变。

本次美联储继续按兵不动符合市场预期。到本周二收盘，芝商所（CME）的工具显示，期货市场预计美联储本周继续维持利率不变的概率约为97%。有“新美联储通讯社”之称的记者NickTimiraos上周末发文称，预计美联储本周会议为9月降息做好准备，声明将暗示9月降息的可能性高于不降息。

本周三决议公布后，Timiraos发文更是高呼9月降息将至，文章冠以“美联储为9月降息扫清道路”的。文章指出，虽然还是保持利率不变，但美联储官员此次做出了重要转变，强调更加平等地关注就业和通胀的双重目标，他们暗示正更加接近降息。

三菱日联金融集团的美国宏观策略主管GeorgeGoncalves评论称，美联储的决议声明显示，联储修改了足够多的元素，他们仔细考虑了如何表达开始转向宽松。

BBH的全球市场策略主管WinThin则是指出，之前许多人都希望美联储决议体现某种程度的宽松，类似于说在降通胀方面“我们有更大的信心”之类的话，但这次联储并没有暗示9月会降息。联储是会降息的，可他们在保留自己的底牌，这种鸽派程度比预期的略低。

改称通胀有所高企、取得一些进一步进展失业率仍处低位但有所上升

相比今年6月的前次美联储货币政策决议声明，本次决议做出了两大改动，首先是对于通胀的点评。

上次的决议声明称，近几个月，在实现美联储通胀目标2%方面，取得了适度的进一步进展。而本次声明称，在达到通胀目标方面，取得了一些进一步进展。上次声明称：“过去一年通胀有所放缓，但仍高企。”本次重申了前半句话，后半句话改成“但仍有所（somewhat）高企”。

在评价经济形势的声明第一段内容中，美联储也修改了对就业的表述。上次声明称，就业增长仍强劲，失业率保持低位。本次则称，就业增长有所放缓，失业率有所上升，但仍保持低位。

重申就业和通胀的风险继续更平衡改称关注这双重使命面临的风险

本次声明的第二大变动表现在谈及美联储两大使命——充分就业和降低通胀的第二段话中。美联储继续重申，FOMC委员会寻求在较长时期内实现就业最大化和2%的通胀率，委员会判断，实现就业和通胀双重目标的风险继续趋向更好的平衡。接着，联储修改了措辞。

上次决议声明继续重申：“经济前景不明朗，决议大转变为月降息铺路！美联储继续按兵不动，通胀之外新增关注就业风险（FOMC）委员会仍高度关注通胀风险。”本次改为：“经济前景不明朗，委员会关注双重使命面临的两方面风险。”

Timiraos评论称，自两年前为抗击高通胀开始快速加息以来，这是美联储首次更加平等地对待就业和通胀这两方面的目标。这种转变重大意义在于，它表明，通胀可能不再是降息的障碍，特别是在劳动力市场继续降温的情况下。

继续重申在对降通胀更有信心以前不适合降息

利率前瞻指引方面，本次声明维持今年1月的指引不变，继续重申，FOMC预计，在对通胀持续向2%迈进更有信心以前，不适合降息。

在有关缩减量化紧缩（QT）计划方面，本次声明沿用了上次声明的说辞，称FOMC将继续减少其持有的美国国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券（MBS）。

今年4月30日到5月1日的上上次美联储货币政策会议宣布，从6月起，将美国国债的月度缩减资产负债表（缩表）规模上限下调350亿美元，降至250亿美元，MBS的缩表上限不变。

以下红字可见本次决议声明相比前次的删减和新增内容。